政治局会议释放积极信号，美联储7 月加息落地
6 月规上工业企业营收同比-2.6%(前值-1.5%，下同)，规上工业企业利润同比-8.3%(-12.6%)，利润降幅持续收窄；7 月24 日政治局会议释放积极信号：强调要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案等；7 月27 日住建部表示进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；美国6 月核心PCE 同比+4.1%(+4.6%)，预期+4.2%；美国二季度GDP 年化季调环比+2.4%(+2.0%)，远超预期+1.8%；美国7 月Markit 制造业PMI 初值49(46.3)，高于预期的46.2，Markit服务业PMI 初值52.4(54.4)，不及预期的54；美联储7 月基准利率上调25bp 至5.25%-5.5%，符合市场预期，鲍威尔表示后续加息与否取决数据表现。
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市场流动性情况监测：同业存单收益率整体小幅上升，跨月资金面延续宽松
央行本周（2023 年7 月24 日-7 月28 日）公开市场操作净投放2890 亿元，其中开展7 天逆回购3410 亿元，到期1120 亿元，执行利率为1.9%；国库现金定存600 亿元。下周预计回笼资金3410 亿元，其中7 天逆回购到期3410 亿。
货币市场层面，同业存单收益率整体小幅上升，临近跨月资金面延续宽松。本周商业银行同业存单发行规模环比下降，发行量5706.90 亿元，较上周减少2383.70亿元，到期4978.50 亿元，净融资728.40 亿元，净融资额持续两周为正。本周银行间质押式回购日均成交额环比小幅上升，日均成交额7.87 亿，环比上升0.01万亿。本周同业存单收益率整体小幅上升，其中1M 期同业存单收益率下行。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y 期同业存单收益率分别为1.85%、2.05%、2.17%、2.31%，较上周五收盘分别变化-5bp、2bp、2bp、2bp；临近跨月，本周央行维持净投放以呵护资金面，质押式回购利率变化不一，其中隔夜质押式回购利率显著下降。7 月28 日DR001、DR007、DR014 分别报收1.46%、1.82%、2.00%，较上周五收盘分别变化-7bp、0bp、3bp。
利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，国债收益率震荡上升
本周共发行利率债105 只，利率债发行总额5516.99 亿元，较上周环比增加1920.44亿元。本周到期利率债3355.39 亿元，净融资额2161.60 亿元，较上周环比增加699.04 亿元。后续等待发行利率债55 只，其中地方政府债2651.63 亿元，政策银行债210 亿元，等待发行总额2861.63 元。
受政策面预期影响，本周国债收益率震荡上升。截至7 月28 日收盘，1Y、2Y、5Y 及10Y 期国债分别报收1.82%、2.16%、2.44%、2.65%，较上周五收盘变化8bp、4bp、5bp、5bp。本周国债期限利差走势分化，10Y 期与1Y 期国债利差变化-3bp，10Y 期与2Y 期国债利差变化1bp。国债期货价格全线下跌，2Y 期、5Y期和10Y 期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.06%、-0.21%和-0.29%。
海外债市跟踪：美债收益率整体上升，中美利差倒挂幅度小幅走阔
本周美国国债收益率整体上升。7 月28 日美国1Y、2Y、5Y 及10Y 期国债收益率报收5.37%、4.87%、4.18%、3.96%，较上周收盘分别变化2bp、5bp、9bp、12bp。
本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度边际收敛，10Y 与2Y 期美债利差-91bp，前值-98bp；10Y 与5Y 期利差-22bp，前值-25bp。本周中美利差倒挂幅度整体走阔，其中2Y 期中美国债利差-271bp，前值-270bp，较上周扩大1bp；10Y 期中美国债利差-131p，前值-123bp，较上周扩大7bp。
风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。
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